美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化的高(gāo)度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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