上市公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市(shì)指标(biāo)，公司股票及(jí)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次其可转债(zhài)被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特转债或(huò)成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退(tuì)市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广(guǎng)为流(liú)传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上(shàng)涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可(kě)转债30多年(nián)发(fā)展中，此(cǐ)前一直未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市(shì)而(ér)退市的情(qíng)况，也(yě)未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行(xíng)赎回(huí)和回售等条款，但由于大多数上市公司是因经营(yíng)不(bù)善导致退市，财务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很大不(bù)确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎(hū)意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上(shàng)市规(guī)则，上(shàng)市公司股票被终止上市的，其发行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或(huò)将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是时候重塑对可转债的(de)认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径(jìng)依赖(là尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次i)，学(xué)会优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选(xuǎn)择(zé)债券时，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现(xiàn)压(yā)缩(suō)的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变(biàn)化，及时调整配(pèi)置比例和结构，学会(huì)在市场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关于可转债的退(tuì)市处理还有不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可(kě)进一步明(míng)确(què)可转债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的(de)风(fēng)险防控，强化发行前的信用评(p尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次íng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与(yǔ)回售条款等相关要求，适当(dāng)提升(shēng)准(zhǔn)入门(mén)槛，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场(chǎng)将迎来(lái)全方(fāng)位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短板(bǎn)不能视(shì)而不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主体还(hái)需(xū)顺时应势，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次