本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联(lián)储加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等(děng)承(chéng)压，相较(jiào)而言，工商银行兔年微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞(zàn)。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōn微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗g)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的(de)红五月行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时(shí)代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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