5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对(d三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛uì)于教育领域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进(jìn)场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场(chǎng三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他(tā)们(men)的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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